马克·塞勒斯：技术不是投资者的经济护城河

什么是“经济护城河”

经济护城河，指企业在竞争中维持优势、保护利润和市场份额的能力。

不构成护城河的因素：

• 技术：技术永远可以被复制。
• 阅读量：阅读能帮助你跟上行业趋势，但并不会带来真正的优势。
• 名校学历：名校学位可能带来高薪，但未必帮助你成为优秀投资者。
• 经验：入场门槛，但经验的边际效用递减。

真正构成护城河的因素：

• 规模经济：例如沃尔玛、家得宝、Lowe’s。
• 网络效应：例如 eBay、万事达。
• 知识产权：如专利、商标。
• 高转换成本：如 Paychex、微软。

护城河的分类图（来自 Jerry Neumann）：